Лекция «Финансирование сделок M&A с использованием долгового капитала»

в капитал внесены основные средства проводка

в общем друзья а мы при достоверно будет немножко более применительно она будет менее спасибо ребятам она будет менее философской больше наверно про жизнь про то что мы делаем на практике у ребят болоте красивая презентация наполненная а видением и каким-то желанием вселит в вас уверенность и счастья вам хочу рассказать немножко про что-то более приземленные про то что будет проходить на практике можно ставить лайк пожалуйста от где щелкать или кто щелкает друзья а горшок спасибо зеленку вот собственно а то на чем специализируюсь я это структурирования сделок финансированием и ней не непосредственно самого ямуне как дела это твой зари в классическом global банке а бла а бла бен к подразделение которое занимается твой зари а непосредственно когда мы финансируем покупателя на приобретение того или иного актива вообще если посмотреть зачем это люди делают и почему это может быть нужно а в принципе покупателями обычно движет три главных направлениях первое направление это когда-то кто-то хочет расширить бизнес например если вы телевизионная компания то порой органический развиваться вам очень сложные гораздо проще покупать более мелких игроков например на региональных рынках такая сделка у нас тоже есть как раз я на примере занимаюсь и тем самым расширять свою абонентскую базу применяя свои федеральные компетенции знания технологии на широкий круг тех клиентов которые же есть у мелких региональных игроков вы получаете там колоссальную синергию очень быстро активно отбываете те деньги которые вы за них заплатили дальше есть такое сколько устранение конкурентов это когда вы понимаете что конкурировать с кем-то вам дороже чем просто его выкупить потому что конкурируя вы теряете оба да эти аспекты наверное уже заходят за грань какого-то антимонопольного регулирования но в целом они также существуют это имеет место быть просто может быть каком-то более ограниченном объеме также безусловно если у вас есть там как у бизнеса да проблема свободного кэша то есть вы заработали жко много денег вам их физически некуда девать все в руки фанеру не хочется потому что акционеры столько денег памяти тоже не нужно поэтому надо уклад вложить соответственно третьем таким аспектам к нам служит необходимость куда-то проинвестировать вот соответственно все это приводит тому что вы ищете целевой актив безусловно бывают обратные ситуации когда целевой актив находит вас до по каким-то причинам собственника активов устали заниматься бизнесом чувствует что кто-то с лучшим набором качество компетенций сможет этим активно управлять лучше и заработать на нем больше денег совместно за него заплатить вот а соответственно а когда встречаются два таких одиночество покупатель и продавец случается какая-то сделка они бывают разных видов там может быть классической строение поглощения может быть курица спин-офф части бизнеса что то еще но так или иначе если мы посмотрим на рынок в россии до к сожалению мы видим что безусловно после тампико в дам в сначала в седьмом году потом в двенадцатом рынок сейчас не в самом лучшем состоянии он объективно в какой-то степени упал это публичные данные они есть там tomb raider с исследования вот в прошлом году это был аппарат 30 миллиардов это и цифра которая это все сделки и маны где так или иначе участвуют российские компании то есть если российская компания покупает что-то за рубежом эта цифра это тоже включает а по секторам безусловно фокус идет на энергетику и электротехнику то не такой сектор выделяют ножкам типичный финансовый сектор и сырьевой сектор что очень приятно осознавать что наши коллеги которые занимаются два зря они являются лидером рынка со там доли 36 процентов опережая там следующих конкурентов очень значительно дайсом посмотрим все еще конкурентами такую большую долю только наверно благодаря сделки которая была с китайцами русснефть вот соответственно там видите одна сделка у них всего было соответственно по цифры мы делаем вручную за сделка соответственно очень приятно когда в банке в принципе существует своего рода симбиоз когда клиент приходя в банк а чему же говорили мои коллеги получает не только а2 и сори но он еще может получить помимо отвозили то есть тех людей которые за него обладая колоссальным опытом закрытых сделок помогут ему правильно структурировать сделку не газировать и и так далее но он еще и получает финансирование ведь как мы знаем если вы хотите что-то купить вас не должна быть полная сумма для того чтобы это сделать до начиная с бытового уровня когда вы можете просто взять кредит в банке то же самое в принципе делают и крупные компании а зачем это нужно если вы посмотрите то у вас когда вы покупаете какой-то бизнес какая-то часть капитала в большей безопасности находится какая-то в меньшей опасности поэтому а банку интересно финансировать сделку где он понимает что первый риск потери всегда влечет на себя несет на себе покупатель потому что он кладет на стол какой-то эту соответственно большинство сделок оман и происходит с участием заемного капитала когда банк либо там какой то и но и финансовый институт помогает покупателю предоставляем финансирования на оплаты части покупки того которые он делает со стадом глобально можно разделить что это бывает там срочно финансирование которое bridge или bопрос долгосрочной там старший обеспеченный кредит бывать мезонин на финансирование знает только мезонина и финансирование это а термин он наверно не имеет такой академическое очень застоявшейся собой собой значение это вот представьте себе что вы покупаете компании у вас есть а в принципе разделение найдем кто первый терять деньги первые деньги всегда теряет если все пошло плохо всегда теряет акционер потом идет мезонин потом идет долгосрочный кредитор то есть мезонин мезонины финансируют то которое как бы старше акционерного капитала но ниже долгового она более доходное чем долговой кто то что снесет тебе больше риска но при этом оно а безусловно менее рискованный чем акционерный капитал сын тоже такие сделки очень активно делаются на рынке они существуют также очень часто сделки им они финансируют ценными бумагами выпускает он специальные облигации для этих целей там банки очень часто делают сделки и моник покупая у клиента ценные бумаги потому что их там может быть проще перемещать пак по балансу и так далее соответственно очень важным таким различием которые еще бывает относительно того как мы как банкиры будем структурировать сделку это на что банк принимает в первую очередь риск банк может принимать риск в первую очередь как на сам актив который покупается на его денежный поток это то что называется классический л билда плывет когда о погашении в основном должно идти с того актива который покупается и безусловно есть ситуация когда есть то большой крупный игрок называем спонсором покупателям которого есть свой баланс свои денежные потоки который в принципе сам может взять на себя эту сумму до моего я так называемая долговая долговая емкость дкп сети это то что то количество денег то количество долгом которые он может привлечь тянуть обслуживать и ну собственно погасить в конечном итоге в чем там особенно в чем ключевой особенности когда мы с морем а на цель как на непосредственно источник мы гораздо более серьезные требования предъявляем к ее анализу к анализу того договора по которому она покупается к 1 diligence направить сейчас еще поговорим мы гораздо сильнее и серьезно относимся к тому какой процент эквити клиент кладет на стол ведь если я например клиентам рассказывает что он покупает что-то очень дешево не кладет своих денег та та та же существует риск того что для клиента по сути эта сделка это бесплатный ок опцион заработать денег потому что даже если все будет очень плохо он в худшем случае потеряет только тот актив который он купил естественно мы как банк не заинтересованы в такой сделки потому что существует риск того что клиент в любом более-менее гадины что развитие ситуации просто как бы исчезнет а банк останется с активом который уже не стоит тех денег которые банк нужно возместить соответственно если регресс на спонсор то гораздо проще относится банк в структуре приобретения но наоборот смотрит на то что из себя представляет спонсор какие у него денежные потоки какие какой у него долгова емкость как я говорил уже и так далее вот а давайте наверно посмотрим на как вообще выглядит процесс сделки может быть я тут причем повторюсь немножко с ребятами но наверное это более применительно к непосредственно сделки m&a ней а все начинается вот с того когда два одиночества встречаются как мы говорили раньше и кто-то хочет купить кто-то хочет продать бывает что продавец один покупателей много такая ситуация тоже бывает и бывает когда например это какой-то публичные тендер на мера инвестбанк а два продавца делает пить буки рассылает там 10 потенциальным покупателям и они уже на при посредстве начинают делать анализ так далее а в ином случае дел как начинается какого-то тизера то есть когда компания которая продается делает какое-то базовое описание себя да там волоки других случаях это базовое описание себя покупатель может почерпнуть из публичной отчетности если интернет компания публикует кинг причинам если не есть публичный долг или публичная котик соответственно а очень часто продавцы и покупатели подписывают бумагу которая называется эксклюзивность и зачем это нужно и что это такое вот например вы как ходить какой-то купить актив вы тратите большое количество ресурсов что вынимаете консультантов вы нанимаете мест банк вы тратите время своих людских ресурсов которые тоже стоит определенных денег а то есть также на стороне продавца он раскрывает какие-то данные про себя он может быть в какой-то степени рассказывает о чего он никогда бы не рассказал не будучи этой сделке продажи и поэтому существуют как дэвид две таких разной плоскости 1 плоскости такого quaife так называемая это когда а продавец говорит что вот если вы со мной не сделаете сделку потому что вы от нее сами откажетесь а я был готов ее сделать тогда вы мне должны будете заплатить денег за то что я как говорится потратил свое время потратил свои силы и так далее кстати банк применяет уже практику если к нам приходит клиент и приносит большую сложную сделку где есть очень много анализа очень много проблем которые нужно решать придумывать решение так далее очень часто с ними договоримся что если они откажутся сделки не захотят ее делать ну просто того что передумают или не найду торгуете или еще что то то они должны будут возместить банку те там затраты в виде комиссии который банк фактически на это понес соответственно когда все решили что сделка делается она ступает на такой самой интересной стадии это люди джинс это классический такой вот анализ когда обычно очень часто это делают какой-то а твой зам независимый в духе консалтинговые компании либо внутреннюю силу на клиента реже потому что это нужно очень большие ресурсы на что по сути писать и нужно взять и посмотреть все договора компании которые у нее есть и по ним сделать какой-то анализ отчет понять 10 проблемы ведь покупая какую-то новую компанию вы не не понимаете даже не можете представлять какие там могут быть скелеты в шкафу какие там могут быть долги и обязательства еще что то может быть они в отчетности что-то не показали аудитор это не нашел и так далее соответственно начинается стадия видели джинсы в случаях когда покупатели особо как сказать бояться и очень скрытны бываю такой ситуация когда все документы помещаются в одну комнату физически в одну комнату и консультанты просто туда приходят могут их там читать делать заметки на ничего не могут буду доносить то есть документы даже не предоставляют такие ситуации тоже очень часто бывают в облегченный ситуация бывает когда это income то данных информационно туда даже можно что-то скачать так далее там просто сегрегирован а для удобства соответственно когда покупатель сделал анализ и понял что он в принципе покупает из чего это состоит он уже начинает торговаться с продавцом за конечную цену и как бы и про прочие условия сделки ведь помимо цены там есть колоссальное количество стоя которых сторонам необходимо договориться соответственно в этот же момент он понимает сколько своих денег в эту сделку он готов положить на стол и сколько денег он хочет получить от банка чтобы банк ему кусок задал плечо и позволил увеличить доходность на свой капитал сосна банк тоже работает то что он будет получать процент вот на этом этапе стороны согласовывает так называемый terashita сейчас проект немножко позже поговорим об ще вам ребята рассказали уже это такое самаре основных условий той или иной сделки она в принципе существует во многих аспектах финна финансовых рынках финансовой деятельности соответственно дальше стороны приходят стадии документации когда уже согласовывается непосредственно документация по сделке купли-продажи и документация которая связана с финансированием если в делать несколько кредиторов то еще обязательно урегулируются отношение между индикаторами кто мезонинные кто старше и так далее также банк очень внимательно смотрит на договор купли-продажи и для понимания приоритете рэп шит может быть там от 5 до 15 страниц как документ то хороший танго проводит договора то сделки которые обсуждались евгением только что там было 160-180 ранец условий которые стороны согласовали но чтобы настолько объемные актив и настолько много нюансов там условия всего остального что дизель занимает колоссальное количество места и вам как банкиру занимающими структурированию сделки потенциально необходимо все это прочитать понять и знать о чем это и разбираться в этом потому что от этого очень часто может зависеть то вы сможете его вернуть деньги которые вы дали или нет вот соответственно помимо этого существует такая история как и скромно про немножко позже в конце поговорим тогда дальше сторону договорились документацию согласовали подписание ура но на этом все не закончилось в документации есть ряд условий которые сто раз сторонам необходимо сделать перед сделкой например очень часто одобрение а федеральной антимонопольной службы она нужна то что потом немножко расскажу про это стороны делаю как от лагать на условия непосредственно использования непосредственно закрытия и расчетов почему потому что стороны хотят уже быть уверенным что они договорились сделка подписано что один и другой не соскочит и только после этого идти за одобрением к регулятору потому что как только люди идут к давлению регулятором может начать какой-то там движения на рынке и так далее соответственно а также иные какие-то вопросы которые нужно сделать стран до закрытия ну непосредственно уже закрытие когда клиент кладет на стол свой путь и мы кладем кредит оплачиваем деньги происходит расчет и переходит право собственности на актив поменяет минут еще что то вот наверно вкратце еще раз коснемся что такое терн шип но что такое что ребята уже рассказывали про это а ты рушит это наверное первый документ который вы как там человек пришедший в банк на счетчик читать анализировать и в какой-то момент писать я помню когда я приходила много ну какое-то количество лет назад шесть было вот по этой сделке это как на 100 монет новичок начинали в принципе очень интересно что мы вместе прожили шесть лет вместе и задание которые могут быть они порой кажется ну не очень интересный вот например когда то надо было взять и перевести кирюшин может показать что это какая-то глупая работа но ни разу не читов terashita не понимаю как его нужно составлять переводя какой-то переводя его на английский язык во-первых вы совершили свой язык что безусловно без него наверно делать у нас в себе ничего а во вторых вы начинаете читать и вдумываться и понимать потому что когда вам дали документ сказали прочитай в большинстве случаев как бы и вовсе проглядели но никто ничего не понял когда человек пытается это перевести с одного языка на другой он осмысливает то что он делает и так или иначе приходит понимание о чем это соответственно а then she’d когда составляет обычно пишет делает не аналитик ну там вот по сложным с таким серьезным сделкам аналитики не всегда просто смогут именно сделать первый проекта что то сложно а а там типа сад или кто-то вот чуть постарше понять какие цели и задачи на эту клиента ведь можно предложить все что угодно но оно будет абсолютно бесполезна как для вас так и для клиента если она не соответствует интересам а важно при этом понимая интересы клиента и поставить в те рамки в которых банк может сделать сделку ведь клинтон верно было бы классно получить деньги на сто лет без процентов без обеспечения и без обязательства их вернуть но наверное на историю но к сожалению один банк таких денег не даст поэтому а выстраивая ту концепцию сделки которую вы хотели бы видеть эту которую вы хотели бы предложить клиенту очень важно как не перестараться и не предложить клиенту ту сделку от кого то что сумасшедшие тоже но это таких сделать даже на рынке нет вы перестарались так и как бы слишком сильно обрадуется и когда потом вы принесете это на конкретно комитетом скажет вы тоже сумасшедшие до таких тоже делать нельзя делать поэтому всегда ищите золотую середину а у команды не стоит а задача максимально отжать клиентам у команды стоит задача сделать разумную сделку которую а разумно и клиент сможет выполнить потому что если вы напишите что-то зная что вы знаете что клиент никогда не сделает и он это не сделает и скажет ну это же нереально было сделать он близко будет прав вы как банк обладая большим набором компетенции в этой среде должны думать в какой-то степени за него что он сможет физически осуществить а что он не сможет соответственно когда вы сделали этот первый проект это принципе вообще наверно самый важный труд это первый потому что дальше люди как бы прокомментируют его и смотрит уже так называемый redline от когда в ворде показывает таким красненькими за кто когда-то делал ветеринарно никто им не пользуется еще красненьким показываются изменения уже читает том что люди обычные да и сейфа и силу это все обычные люди которые тоже заново не вычитывают 15 страниц текста каждый раз потому что всем физически лень до соответственно а все что вы напишете в первом документе все что вы попросите она будет восприниматься как базовая данность если вы захотите добавить что-то в пользу банка потом это будет очень сложно поэтому а ну тоже предскажет ребята уже изначально не просили это меня всю сделку в чем вы начинаете можете по месяца общаемся вы тут начинаете менять условие то некрасиво соответственно а очень важно то как это написано и что написано потому что как всегда игра слов делал деталях и так далее соответственно когда пир учет уже согласовывается с клиентом этим занимается там вот непосредственно мы совместно коллегами , им сделкам когда ты уже согласован с клиентом на его базе уже юристы пишет документацию на его базе делается внутри неодобрение так далее то есть это как такой вот фундамента на чем будет устроиться потом вся сделка и соответственно там например подразделить роккеринг по сложным сделкам отвечает за подготовку тером штоф это то что у них написано соответственно там ну вкратце из чего он состоит там можно выделить четыре основных раздела это определение а это то где написано кто заемщик то кредитор как какая сделка и так далее параметры инструмента собственно сколько эта сделка будет стоить до клиента какого она будет размера на какой срок как ее использовать какие у нас будут неустойки за ним неисполнение обязательства торы и возложены клиента дальше у нас идет раздел связаны с обеспечением обеспечение это наверное один из таких очень важно для банка моментов которые в принципе ну трудно наверно вот я его бежать рисуйте особо вообще был далек от этого то можете поручить по максимуму все это то что позволяет банку быть уверенными что его долг который он предоставил когда-то вернут например если вы дали финансирование на покупку вагонов кто-то купил вагоны а вы их там не подумали заложить и вот вам вдруг замечаю при стоит платить в к ним приходите говоришь как бы а как давайте вас банкротить будем забирать у вас вагона номер-то вагон уже все проданы а нет вагонов извините компания пустая и вы как бы сидеть и как бы вместо того чтобы повернуть на крит в основе возвратность соответственно для эти цели существует инструмент залога когда имущество обременено и она не может быть кому-то продано или использование каким-то образом без согласования с банком грубо говоря выгружать использовать а правильным образом и все соответственно ну поэтому тоже немножко позже скажем ну и дальше идут прочие условия отлагательным условия то есть то что клиент должен сделать до выдачи последующей что клин должен сделать после выдачи и самое интересное the covenant и так далее м еще спит . снимся вот если мы посмотрим вообще из каких концептуально документов состоит нам любая нормальная сделка по финансированию то опять таки же можно выделить главные договоры основное обязательство это может быть либо кредитное соглашение которое собственно регулирует сколько денег вы даете но основные все условия содержат когда к нужно вернуть может быть эмиссионной документации если вы делаете финансирование форме какой-то структуру с нотами бандами чем-то еще соответственно безусловно один из важнейших пунктов дальше идет обеспечения 1 дальше идет какое-то регулирование отношений между кредиторами но мер если вы сделали сделку где выдают старше кредита от отдает его мезонины то что у него в договоре будет написано что его крутым экзамен еще не позволяет вам быть уверенными что он не побежит вперед вас если все взорвется поэтому вам нужно какой-то юридический документ который закрепляет статус того что ваш кредит старше а его обязательно маша то есть что ваш кредит сначала должна вернуть после того как любая копейка будет вернуться по его кредит соответственно дальше идут документации связанной с индикацией снега сообщается что интересный процесс это когда например у нас так вот мы какой-то момент этим активно занимались сейчас меньше может быть скажу почему а когда вы сделали кредит особенно это работает сейчас хорошо всем того что ввели а сидит и равную форму в россии вниз к лет назад родилась инсулина кредит и часть сделки которые вы сделали вы можете продать другому банку почему так почему так вообще делают почему он сам изначально не пришел например всю сделку одному ему сделать слишком слишком большая для него сделка либо слишком сложно у него нет необходимой команды компетенции тори потому что люди которые делают сложные сделки для банка стоит дорого достаточно поэтому не все банки их держат каким-то банком столице трагически дешевле если у них есть свободный капитал который они хотят аллоцировать на это просто пойти с рынка купить часть сделки до к сожалению часть экономики либо комиссия там процент или два от сделки которую банк изначально забрал либо грубо говоря бывает такое условие когда ставку грубо 10 процентов а банк который вас покупает получают только 9 а процент вы забираете себе из того что вы сделали сделку бывает различный вариант это позволяет зарабатывать так называемый risk-free пеной то есть когда у вас по сути не используется капитал а как мы помним для банка один из целевых показателей трое когда вас не используется капитал но при этом вы получаете доход это по сути там своего рода комиссионный доход которую получили не благодаря тому что вы взяли риска капитал а просто благодаря там команде и людям которые вас работают которые сумели сделать эту сделку с мели и продать соответственно ну и там дальше кит проще документы стороны основными всегда выступают финансовые стороны те кто дает денег те кто отвечает те кто является залогодержателем поэтому обеспечению которые заемщика предоставили дальше это должники над непосредст то взял денег тея стороны которые за него поручились вы дали гарантию обеспечения дали ну и различные консультанты которые привлекаются банком и заемщиком уже каждом своей стороны а вот а если мы посмотрим на то как выглядит кредитный договор и из чего он состоит из каких основных элементов то не то можно выделить девять групп да ну все начинается как в любом хорошем юридическом договорились тот когда ты видел сначала стороны и определения то есть это те названия и сокращения которые далее будут использоваться по тексту определение терминов которые там нужны например там заемщика лицо такое такой такой тогда потому что любой договор может быть написать 1 человека читать 100 других и все те кто его читают потом после вас и после юристы которые выписал должны понимать о чем там идет речь в том числе и суд если накрест который может договор собственно увидеть если будет к это разбирательство соответственно а следующим разделом это можно выделить те от логотипа следующие условия облагать или предварительных еще часто называют в практике то есть это то что заемщик должен сделать до сделки например если мы финансируем он должен принести эту те да он должен принести ну перечесть насчет естественно те деньги которые являются его вкладом в сделку он должен обеспечить заключение каких-то залогов поручить с чего-то еще соответственно иногда это бывает до сделки иногда часть какого-то обеспечения банк соглашается получить после ввиду каких-то объективных причин это будут последующие условия также они могут быть какие то другого характера например там продать часть какого-то бизнеса который не рентабельно или еще что-то дальше идет раздел основным финансовым условиями где а уже суммированы сколько денег банк даёт как как он их выбирает как их надо гасить какие ставки как возмещать расходы и так далее дальше такая немножко юридическое вещь заверение гарантии это когда вам заемщик говорит что я вам заверяю что с момента последней отчетности я не брал ни у кого в долг то есть монет других других обязательно которые с вами могут как быть конкурирующими случае дефолта либо же что там с момента последней отчетности моя выручку сильно не упала если он вас обманул то вы имеете право потребовать кредит обратно еще попросить у таки за то что он вам представил неверно ложную информацию соответственно дальше идут позитивные и негативные обязательства немножко калька с английского языка поэтому звучит забавно объективно но а принципе из названия достаточно понятно что позитивно и обязательства это когда банк должен что-то unibank заемщик должен что-то сделать а негативные когда он должен что-то не делать ну вот негативный например он не должен выдавать займы почему для банка это плохо потому что заемщик же не финансовая компания давно 9 процентов случаях соответственно если он берет деньги которые зарабатывает этот поток на который банк ориентируется и выдает его непонятно кому займами то это прямым образом мужчина интересы банка и снижает вероятность того чтобы что то вернуть кредит то же самое не обременять Активы позитивные но это действие что-то сделать например там заключать какие-то контракты еще что-то в масса вариантов может быть дальше идет стандартная секция с информационными обязательными что они нам должны давать отчетность кен справки еще что-то и финансовый covenant наверное одно из самых таких любимых и большему большего баталий вот кто нибудь знает финансовая ковенанта которую почти все банки любят и почти все банки во всех сделках используют самые популярные на рынке пор связаны на собеседования вот идет тебе да я слышал еще до совершенно правильно дед ебет любимая кого нато банков она может объяснить и вообще зачем мы что почему сравнивается да ну да совершенно верно то есть сколько лет денежного потока компании нужно чтобы закрыть долг да понятно что не весь денежный и беда это прокси дан глянешь на поток не конечно он не весь уходит на обслуживание долга но а вы можете как бы сделать какой-то но и такой аппроксимация который делает бам потому что из нее он примерно понимает какая разумная долговая нагрузка есть у компании а вот значение этого показателя на рынке как вы считаете вот например для нефтегазовой отрасли какое нужно будет примерно да вот где-то три-четыре это такое значение когда компания считает что она там способна обслуживать свой долг в там типа в отелях и так далее там по показателям может быть выше потому что недвижимость тогда даже немножко по-другому мириться но концептуальная идея тоже просто сам показать немножко повыше потому что актив более стабильный до чем например не в том что часть волатильность цены на нефть и все прочее соответственно должна быть какая-то подушка безопасности собственно если компания оценивать это там вот семи до десяти до на разные сделки бывают вот эти вот там 4 5 беды сверху это ваша подушка безопасности как банка сверху этих трех дальше дальше идет тоже достаточно интересная часть который не любит все заемщика которые они больше всего поддаются и борется это событие неисполнения это та ситуация когда такое случается какое-то событие позже этом которого вы говорите верни мне деньги то есть у вас есть как у банка право потребовать чтобы вам кредит вернули досрочно почему-то не любят заемщики потому что они не хотят чтобы в какой-то критическая ситуация у них и так бизнес плохо них брут чего вырывают всем финансирование и по сути это может привести к банкротству безусловно банк не заинтересован в том чтобы кто-то обанкротился и либо тот закрывался но банк очень важно вовремя увидеть проблему и вовремя начать you решать потому что порой а компания начинает проедать собственный капитал и котом моменты когда приходит банк а народ это убыток достаточно долго 2 когда банк приходит и пытается что-то разместить денег то уже вообще не осталось , компания почти нет соответственно обычно такими событиями являются не платеж если вы не процентами они заплатили нарушение ковенанта или каких-то иных а иные обстоятельства там например к ним судно на них в суд подали там на миллиарда или еще что то соответственно а дальше такие положения которые есть в основном в англо правой договоров это и ну в принципе сейчас тоже в русской форме синдицированный есть например если у вас кредит синдикат там 5 кредиторов каждый держит там 20 процентов либо там два больших и несколько маленьких есть такое положение что если две третьих кредиторов договорятся между собой то их решение будет обязывающим для всех остальных зачем это нужно вот эти вот в международной практике это возникло а вот вы купили пять процентов какого-то кредита идет какая-то реструктуризация у одного другого держателя 60 другого 35 и они как бы соглашаются заемщиком списать ему часть долга потому что они понимают что если они не спишут они получат обратно ничего а вы держать пять процентов понимаете что вас в принципе проще выкупить как бы до по сто процентов начинайте говорить им ребят вот или покупаете постов либо на вашем по 150 либо я взрываю всю реструктуризацию вы теряете свои деньги такой black may ling на как защита от этого придумано было давно достаточно в сосуд юрисдикциях такая концепция как там мажорки landers и а ландерс метр то есть это вопрос который требует согласия большинства либо всех кредиторов ну и там проще положение как уж как права можно уступать грамм многие заемщики говорят вот мы вот с вами втб сделали сделку больше не с кем мы делать сделку типа вот не хотим поэтому вы пожалуйста наш кредит никому не продавайте нож кредит тоже банки часто между собой продают вот так здесь чуть не все видно и все значит а какое бывает обеспечение вообще что можно заложить да вот на примере такой классической структура как у нас держат актива значит очень но в большинстве своем случаев существует какой-то холдинг иностранный наверное связано там в том числе 100 что люди оптимизируют наглого же не и так далее дальше под ним висит непосредственно российская операционная компания которая занимается бизнесом на не уже все контракты все поставки все активы все-все-все дам соответственно нам как банку знаете что мы ее финансируем что мы можем взять в обеспечении безусловно можно заложить ее акции можно заложить акции у материнской компании закладывая акции у материнской компании это немножко интереснее в дополнение делать вообще зачем это нужно обращение взыскания на пример российской юрисдикции занимает больше времени чем брать обращение взыскания примерно киприно акции на кипр акция можно забрать там за 35 дней в россии от 2 недель там до полугода занимает процедура обращения за коня как вы понимаете там когда счет идет уже на дне когда на актив начинает падать и вам нужно как можно скорее его забрать чтобы предотвратить дальнейшее распределение стоимости потому что когда акционеры видит что у него все как бы трахнулась он такой ну а чё делать не шанс у другого нет либо я бедный либо я может быть попытаюсь не быть бедным поэтому берёт сиденья тут уводит просто там куда угодно и соответственно как бы ваша задача не дать ему это сделать чтобы как бы актив не остался пустой вот соответственно на уровне российской компании можно братья недвижимость в ипотеку да то есть когда он закладывает создание можно брать движимое имущество можно брать товар в обороте права по договорам например у компании есть право арендовать например так пример из головы gum по какой-то хороший ставки вот право арендовать бум дешево стоит грубо говоря стоимость и рыночная минус стоимость по пиве потоков которые он платье до соответственно это стоит это актив это тоже стоит денег соответственно там есть договор о списании например залог денежных средств от у него есть еще одна который все время приходит выручка от клиентов да вот например взять этот счет залог чтобы если что он не успел оттуда деньги вытащить вот и еще один вопрос который я всегда задаю на собеседовании он заключается какая структура сделки для банка лучше если мы посмотрим на это но посмотрим даже наверно можно не как применить накама нет но жизнь и нарисован такой оля полу классические маней да когда способ атакуете модели долг битка покупает акции битка это беден компании компании который покупает соответственно она оплатила получила акции стало владеть активом а чем отличаются эти две структуры вот принципиальная какая из них лучше кто-то может объяснить прошу наши где где вот внутри есть отцом потом если что-то пойдет не так здесь но она права на левый на случается что сама компания церкви с которым покажу как у дочерняя структура она дает нам поручительство а справа страны это уже как бы получить интерес компании будет давать им зовут акции цели и мне кажется что в данном случае более выгодно для банка и более безопасно украсть большую правой схема потому что так мы будем сразу владельцами от компании сможем как снизилась и прочей ства они у них как у акционеров останутся шансы вывести какие то активы возможно ли как-то еще никотин an’t вы правильно говорите это если мы говорим вот пройдены спать но есть другой аспект почему ваш ответ неправильный как вы думаете автоблоги они сказали абсолютно правильную логику ясни ни разу не спорю просто есть какой-то другой нюанс который перебивает этот аргумент [музыка] возможно там что мой у нас тут дополнительные десницы поручительства и дополнительные условия который защищает наш дед которым мы выдаем для того что мы также имеем право на забрать активы вот компании еще теплее ну то есть почти правильно ну хорошо давайте тогда скажу смотрите а когда мы делаем сделку под залог акций цели мы берем риск на акционерный капитал цели когда мы делаем сделку с поручительством цели мы берем риск на долговой капитал цели кто-то понимает в какой ситуации будет колоссальная разница между этими двумя случаями совершенно верно вот банк роста абсолютно правильное слово красково банкротства от цен именно в банкротстве а вы будете в случае поручительство стоять в уровень со всеми прочими операционными кредиторами которые там могут быть случае у вас будет залог только акций вы как бы грубо говоря ваш recovery это будет enterprise вилью минус весь долг по сути вы опирается только на эквити вот совершенно верно а ну наверно кратко коснуться что времени уже немного какие вообще бывают такие аспекты тяжелый необычность которыми мы сталкиваемся но во первых по регулярному одобрением очень важно думать о том чтобы сделка была собственно правильно с точки зрения регуляторной сделки есть такая в россии другой ведомств называется федеральная антимонопольная служба она следит за концентрации и поддерживает конкуренцию собственно то что конкуренции это двигатель прогресса как мы все знаем соответственно а есть сделки которые приводят к ограничению такой конкуренции опираясь на рынке всего два игрока они захотят склеятся то фасад они решили потому что это ограничит конкуренцию и в принципе а позволит диктовать этим игрокам своей цены рынка когда они торгуют ну как бы когда они воюют между собой конкурируют здоровой конкуренции они тем самым где-то снижают цены еще но тем самым приводя какую-то пользу для потребителя и обе как компании развиваются если не будет конкуренции то вы ставите любую цену котором нужно особенно сейчас не очень эластичный товар и как бы вовсе покупают соответственно также есть регулярные ограничение например если иностранный инвестор хочет купить в россии какой нибудь там банк либо по банкам пампа газетам по авиационному сектору вот стратегические предприятия здесь прямо специальный список и на них тоже есть ограничение как покупать наверно более интересным аспектом является вопрос корпоративного одобрения а вот чтобы сделать ту сделку чтобы нам таргет дал поручительство если например у нее ни один акционерам много мы должны пройти достаточно сложную корпоративную процедуру ведь а ну собственно в резко во всех странах что любой нормальный рост и правой системой государства так или иначе стремится защитить миноритариев и тем самым способствовать развитию фондового рынка да если в компании есть миноритарии а вы хотите взять на ней регресс тем самым вы возьмете взяв new releases примерно возьмете в какой-то степени ну то что там потенциально могло бы и на них как баллотироваться соответственно а существуют регуляторные правила для цели одобрения таких сделок например есть такая концепция как сделки с заинтересованностью кто не слышал что это такое да а где так тихо а расскажите заинтересованы сделки где они собственно заинтересованы это влечет за собой то что условия могут быть искажены таких сделках вы правильно говорить просто наверно мой вопрос был немножко про то что это представляет собой в российском например правовом поле в российском правом поле это представляет свою ситуацию когда например целевая компания дает поручительства за акционера одного из там из нескольких и в такой ситуации этот акционер за которые будут поручиться он заинтересован и он по сделке по одобрению такого поручительство а чтобы выдать любой поручиться нужно провести корпоративные процедуры совет директоров собрании акционеров так далее он не должен голосовать потому что он по-любому априори заинтересован и для законодатель говорит что вопрос должен решаться теми кто не заинтересован если они сочтут что эта сделка в интересах общества даже несмотря на то что один из них заинтересован а не из них заинтересован 3 то сделку можно делать если они сашу что она не интересна обществу интересно только одному акционеру эту сделку нельзя делать таким образом это начинает старается защитить а как бы собственно у которых меньшая доля вот прямого ущемление их интересов соответственно на проведении корпоративных процедур также есть сроки если он надо очень быстро сделать сделку you money а там есть какой-то миноритарии не всегда вы можете это сделать потому что там например собрать собрание которое одобряет одобряет любое крупное поручительство это сто процентов будет крупное брюс чество если покупаете компанию вам нужно собрать общее собрание акционеров это там три-четыре месяца вижу про минут а мне помощью один или два слайда вот соответственно также есть инструменты которые помогают таких ситуациях есть например сделка все равно одобрили то те лиц и которые голосовали против могут потребует чтобы их выкупили либо если в компанию просто пришел акционер даже без регресса купил более 30 процентов миноритарии могут потребовать а он обязан сделать предложение по той же цене по которой он купил более 30 процентов выкупить всех остальных то есть покупая более 30 процентов любого актива 10 миноров вы должны понимать что у вас должна быть подушка фондирования которым вы можете протонировать оставшиеся 70 вот наверное ребята рассказывали про то как выглядит внутренний процесс одобрений в банке ведь сделать для банка в принципе любой кредит а там обычно это то что вы делаете каждый день но несмотря на этот не становится от этого просто либо легко и либо еще что то есть целый ряд корпоративных процедур достаточно сложных которые необходимо пройти чтобы сделку одобрить там наверное основные два это creed на комитеты правления банка все сделки значит начало как мы говорили делать then she’d национанизм что девочки это внутреннее решение которые могут быть чуть более широкий чтобы у вас было гибкость если клиент попросит вас где-то немножко подвинуться не сильно ухудшаем терез банка естественно вы с этим идете в экспертное подразделение что такое экспертное подразделение уже как выглядит банк у вас есть бизнес у вас есть риск да как бы риск это в том что юристы то есть бизнес-подразделения заинтересована сделать максимальное количество сделок риска подразделение заинтересована чтобы нигде ничего не взорвалось и не стало плохо и вот в этом таком здоровым конфликте интересов рождаются к это золотая середина которая позволяет банку делать адекватные сделки ну разные ситуации будет притягивание дело в одну или другую сторону но так или иначе вся система в принципе во всех банка так выстроена соответственно дальше последний слать которую сам если не хотел рассказать и такие стаде до истории в принципе которая сказал евгений я на самом деле когда пришел в банк она только начиналось и в принципе прожил последние там все годы с ней вместе а мы финансировали приобретение мажоритарного пакета акций у такой достаточно крупный разрозненные группы акционеров и это верно была одна из самых сложных сделок которую там я делал своей жизни и в принципе которую делала группа втб а че что такое scroll у вас в любой сделки по купле-продаже есть старая добрая проблема что сначала стулья или деньги да никто не хочешь сначала отдавать стулья потом получать деньги никто не хочет его сначала деньги получать стулья почему потому что вот так вот вы отдали деньги знаешь я чуть перерыва продавать деньги у меня уже есть как бы но где судить ну и кому это нужно да никто не хочет казаться такой ситуации либо он .

амортизация это стоимость основного капитала

их там украл либо еще что то поэтому юридическая мысль и в принципе такой афина финансовый мир дошел до концепции когда а стороны придумывают всяческие механизмы чтобы обезопасить и от как одну сторону так и другую соответственно и так в принципе в общем в общем случае это механизм двоится с кроу то есть это когда стороны находит кого-то кому они вместе доверяют был таким в данной ситуации таким лицом выступали мы то есть обычно туда так кому очень сильно есть что терять и в масштабе его бизнеса в масштабе бизнеса всего вам всей группы втб а как бы сделать что-то неправильно по этой сделке это ну невозможно потому что это слишком сильной репутационные потери и так далее и под если потом судить банк то с него есть что взять если банк неправильно себя поведёт по документации соответственно нас там была более 5 покупателей 15 целевых компаний которых покупали одновременно и более 10 продавцов и там 25 договоров из этого получилось соответственно более 25 и соответственно в чем была проблема не может быть ситуации два вверх невозможно заплатить все у так одним разом это все вам много мелких платежей разных и не может быть ситуация когда один платеж прошел а другой не прошел и актив как бы не целиком продан ни тем ни другим это неинтересно одни не хотят оказаться с частью денег другие не хотят оказаться частью актива поэтому нам нужно было придумать схему при которой не может быть технически ситуации когда одни остаются без актива а другие остаются без денег все должно работать либо все либо ничего для чего вы придумали у нас там были российские акции оффшорные у нас было два закрытия ты физически комната в москве люди сидели и на кипре а не бил набегающей были а значит но три комнаты везде люди обмениваются одновременно документами дальше по специальным счетам идут деньги на заранее данным платежных поручениях по всей цепочке то есть перед проверкой мы проверяем что он ничего не отозвана никаких арестов на счетах нет ничего запускаем систему деньги деньги проходят по кругу потом начинается движение акций а при этом у нас в системе было более 50 операций депозитарных и физически полторы тысячи копий депозитарных инструкций было потому что по с каждой стороны подписывают отдельно то есть вот я просто помню так совпало что когда мы все это подготавливали я в пятницу брал deaf и улетала но 1 и у меня самолет был в 9 утра я чуть не опоздал на самолёт с работы потому что вот мы как будто по всему этому готовились а ну-ка этом структуру нельзя поручить юристом или еще кому-то потому что если рамках с этом он что-то пойдет не так отвечает за это снос truction как бизнес-подразделения соответственно чуть не опоздал на самолёт и а там вот просто вот вот такие вот стопки этих инструкций без данных были которые люди подписывали хотя надо подписать это идет полторы тысячи этих инструкций сидели там просто день заняла что люди просто деле все это подписывали сайте как руководство полторы тысячи раз расписаться тоже директора должны на каждой де бездарно инструкций расписаться а кстати ресторан инструкции это поручено как платежная инструкция платежку банка не подписывали print то же самое только в отношении акции депозитарию вот так же мы там принципе впервые на там одна из первых раз на рынке когда мы сделали что у нас операционные компании которые непосредственно продают давали обеспечение которое условно то есть если право собственности не переходит гарантия не действуют поэтому мы также были заинтересованы чтобы сделках случилось право собственности перешло и наше обеспечение вступила в силу вот но наверно у меня все до если какие-то вопросы или 11 марта коллегам больше было до 2 вопрос 3 хорошо три вопроса я становлюсь на то что вам предлагают сюда просите больше добрый день меня зовут сергей и у меня к вам два вопроса конечно не оговаривались выступает ли втб капитал вот в этих сделках албеа всегда только на стороне кредитора или бывают такие случаи когда вы ступаете на стороне инициатором так скажем спонсора сделки давайте сразу него отвечу смотрите на стороне спонсора выступать например мое подразделение не может потому что мы предоставляем финансирование как бы при продаже активов финансирования может быть только какой то мы можем дать им bridge который они погасят когда продадут актив это верно только в такой ситуации ну а вообще то есть выгода к вам приходит какой-то фон допустим сиди и вы уже вы финансируете ну на осуществление такой земля фондов лодки вы тоже бывает инициатором когда несколько бывает например к нашему подразделению которая занимается а твой зари приходит человек и говорит у девочек купить этот актив либо но ему сам говорит вот вы наш клиент вы с вами раньше работал здесь классно актив давайте вы его купите а также могут нас есть коллеги которые занимаются в начинает еще и денег дадим то есть вы примете вам приносит такой комплексный продукт который позволяет ему решить свою проблему ну как бы one-stop shop да это вот как бы сделал это метод одного окна или как это называется вопрос да понял спасибо и второй вопрос вот был указан у этой программе то что вы являетесь руководителем департамента структурных продуктов и всегда самом деле думал то что структурные продукты это вот ноты и так далее и просто сейчас вот вы рассказывали именно про сделки албеа и я честно говоря мне интересно как вот это может быть связано или со шкурой продукта имеется виду сайте расскажу как я не руководитель .

формирование основного капитала предприятия

департамента рукой департаменту у нас человек там 20 губками в индустрии индии и так далее у меня должен называться директор это ну в инвестбанке как бы есть там бред должности там есть аналитики специалисты и эксперты потом директору прорыв директор и питомец президента вот как бы это вот так светка выглядит а соответственно почему это связано значит у нас есть часть подразделения которое занимается непосредственно ноты ми структурными продуктами так nozomi этот сайт истории просто а если посмотреть на группу втб и на долю бизнеса которые в нем занимают лендинг и к такой корпоративные связаны именно с непосредственным финансированием то это там большая часть бизнеса не скажу то что только процентов ну там 78 телескоп и а ее тоже нужно структурировать соответственно мы вот наверно относимся к проминструмент рода и структурирования и структурирования наверное мы относимся больше другой стороны назвать то что я только что показывал абсолютно легко можно структурным продуктом это не стандартное решение когда вы просто дали какой-то простой кредит под залог а все все спасибо большое такое вопрос как вы вообще относитесь корпоративным конфликту между а пока система и раз нефть и такое возможно что после заключения сделки идиотом отменяют спустя несколько лет после того что мол обвиняют их в неправильное управление выводу средств такой размер разрешено то есть они договорились начала потом у них какое-то судебное общение новое я про него на политические вопросы отвечать не буду можно свечу а тогда еще просьба вы можете скинуть презентацию пожалуйста да я прошла этим можно еще пара небольших вопросов такой ковенанту вы считаете наиболее в да какую ковенанту вы считаете наиболее важные потому что я слышу все чаще такое мнение что имеет смысл только десерт то есть в адском со что на дыбки беда вставляется постольку поскольку на эти можно много такой нож к философу роз важен набор covenant катаева установили на клиентам потому что поставить одну ковенанту долг и беда и все тоже нельзя выставить и обычно совокупности в том числе и беда к процентам и так далее то есть какой-то набор при этом вы на них налагает определенные поведенческие вещи нельзя выдавать займы нельзя выдавать печенье нельзя покупать какие то непонятные активы больше чем на какую сумму и так далее поэтому к сожалению 1 самое важное не существует есть одна самая часто используемая про которую совершенно верно помимо коллега долг и беде все остальное это уже вы как бы ну если вы не знаю если вы накройте руку во всем промокните под дождем поэтому вам нужен зонтик до целиком кей тогда расследующего по самой небольшой то есть когда вы занимаете двое зале то есть учитываете ли вы скоро закрытие сделки то есть в том плане что например если вы структурируете lps долго на балансе таргета то сделка будет закрываться в разы медленнее за счет дома согласования с банком то есть пытаетесь ли вы повлиять в ту сторону чтобы легче было провести сделку но безусловно большинство сделок которые нам приносят это сделать и которые провели там от ну там достаточно высокого уровня и и сделать там надо там за там за месяц за за 6 недель но и так все начинается в итоге чаще всего получается дольше но на тестов на поэтому мы работаем по ночам потому что надо все сделать быстрее так это второй был da brook циона мечтаем от 3 млн чувак а можно вопрос дать после или где кого пропустил простую дал group здравствуйте антон спасибо в прошлое секции нам структурирована доказали что современный молодой рынок российский российский рынок ценных бумаг может стать на путь фондовой бирже рынка ценных бумаг сша то есть пройти примерно такой же путь вот с подачи вопросы моего коллеги за столом многие из нас знают истории про майкла мелки на по про джон джордана белфорта которые помогали зарабатывать своим клиентам на вот сделках с ли они поглощением многих компаний насколько по вашему мнению наш российский рынок ценных бумаг является готовым к проведению таких вот массовых слияний и поглощений ну для того чтобы люди на них зарабатывали и вообще частные инвесторы заинтересованы сейчас в сделках с дешевыми ценными бумагами ну знаете от немножко кайф философский вопрос у нас исторически так сложилось что ну как мне кажется вот так такого большого класса janka как как был в америке и в особо нет потому что у нас все таки рынком таким публичным в основном пользуются крупные корпораты и плюс у нас достаточно сильно так ну мне кажется у нас боль выше концентрация экономическая по каким-то сферам бизнеса чем там в той же америке ну так просто исторически сложилось в конце концов у нас экономики этом сколько линда рыночной поэтому найти трудно сказать что будет дальше но видно что рынок развивается и вот прошло коллеги говорили видно что клиенты с каждым годом все более такие погруженные софистики этот если можно сказать да и ну связанное банки это тоже заставляет быть на шаг впереди предлагать все более новые схемы продукты и становиться лучше мы наверно что-то таком духе [музыка] ну мы как делали сделки где у тебя как вы сначала что-то одно потом другое но это честно не публичные все было и вот такого чтобы у нас публичный рынок выбрасывали инструменты там с разные разными классами доходности я не видел того что все давно на поляне значит отформатирован то ноги над спасибо бойца .

Миллиард новостей о полезном
успешное инвестирование, правила инвестирования, виды инвестирования.
анализ фондового рынка, характеристика фондового рынка, инвестиционный фондовый рынок, развитие фондового рынка
финансовые активы, стоимость активов, капитал активов, денежные активы, формула активов
использование капитала, основной капитал, собственный капитал, актив капитала, виды капитала
биржа ценных бумаг, рынок биржи, фондовая биржа, биржа валют, биржа денег.
развитие финансового рынка, мировой финансовый рынок, виды финансовых рынков
рынок облигаций, ценные облигации, доход облигации, виды облигаций
рынок ценных бумаг, виды ценных бумаг, биржа ценных бумаг, портфель ценных бумаг
источники доходов, виды доходов, поступление доходов, доходы рынка, пассивный доход, активный доход
вложение денег, большие деньги, функции денег, заработок денег
рефинансирование кредита, суть кредита, история кредита
качества успешного человека, развитие, привычки, навыки, деятельность
Финансовая грамотность. Формула богатства. Предприниматель. Основатель «Клуба миллионеров». Время миллионеров.