Микроэкономика. Лекция 11. Инвестиции и риски. Оптимизация принимаемых решений

в состав основного капитала входят

здравствуйте сегодня мы рассмотрим Инвестиции резкие а кроме того там с инвестициями непосредственно связаны и сбережение поэтому источником инвестиций является сбережения анализ взаимосвязи и сбережения инвестиций в виде спроса и предложения спроса на капитальные блага либо на денежные ресурсы мы уже с вами рассмотрели в теме рынок капитала в данном случае мы переходим к понятию инвестицию более широкому понятию который включает себя довольно то сайт широкую гамму действий а поэтому с этой точки зрения и ресницы и это определенная деяния направленная на touch на решение определенной проблема вернее на достижения определенной цели и всегда нужно помнить при достижении при осуществлении инвестиции необходимы четкие и ясные формулировки тех целей которым мы пытаемся достичь поэтому когда мы говорим о в инвестициям кроме того вы должны помнить также как при анализе при анализе экономики учитывать то что на данном поприще существует также проблема выбора то есть проблема альтернативы вложения если у вас имеется определенные средства вы их можете вложить в определенное дело но вложил в этот дело вы уже не можете его их вложить в другое поэтому перед предпринимателем всегда стоит или кого-то перед владельцем денежных средств всегда стоит про лема выбора поэтому мы сейчас определимся с понятием инвестиции в самом широком смысле затем рассмотрим инвестиции которые касаются непосредственного физического капитала а именно того капитала которые мы с вами уже рассматривали это основной капитал с которым в реальном секторе экономики как раз и связано основная деятельность то есть проблема его возмещения проблема расширения переоснащение модернизации и реконструкции и так далее поэтому начнем освоение данные темы с понятия инвестиции понятия инвестиций означает действие оцениваемая на основе ожидаемых результатов можно сказать что инвестиция это предпринимательское действие которое в разные моменты времени приводит денежным выплатам и поступлением и которая всегда начинается с выплаты с вложения я хотел бы обратить ваше внимание как раз на этот момент что инвестиции начинается затрат сначала а доходы и будущие поступления соответственно будут через определенный отрезок времени и с этой точки зрения как раз мы и должны будем сопоставлять будущие доходы современными затратами вот это принципиальное отличие то есть инвестирование от финансирования потому что финансирование здесь инвестирование начинается с вложение финансирование инвестирования начинается с вложений а финансирование напротив с получение присвоения а потом уже с вложениями но сначала обратимся к реальному сектору экономики для того чтобы усвоить элементарные понятия для реального сектора экономики типы инвестиции инвестиции в реальном секторе экономики подразделяется на чистые и валовые и чистые инвестиции это капитализирует ее часть прибыли то есть прибыль направляемое на развитие производства и так чистая прибыль чистка и инвестиции то есть это та часть прибыли которая предназначается не для удовлетворения потребности личных потребностей предпринимателей а направляется для развития производства поэтому источником честных инвестиций финансовых источников является прибыль иначе говоря это фонд накопления предприятия прибыль предназначенная для расширения производства валовые инвестиции включает себя частные инвестиции как фонд накопления и амортизацию как фонд возмещение поэтому соотношение валовых и чистых инвестиций можно представить следующей формулой инвестиции валовые равны инвестициям чистым плюс амортизационный фонд или амортизационные отчисления на основной капитал и так он и капитал основной это амортизация основного капитала следовательно предприятия интересует конечно валовые инвестиции потому что расширять производство можно за счет дополнительного накопления либо за счет быстрого возмещения имеющихся функционируют все средств производства мы уже говорили об этом относительно коротко но тем ни менее о научно-техническом прогрессе когда происходит быстро и моральное устаревание имеющейся техники оборудования и так далее а следовательно необходимо соответствующее так стать средства значительно и средства для их возобновления для их возмещения как добиться этого можно добиться исключительно только повышение повышая норму амортизации поэтому в условиях научно-технического прогресса необходимо исходить из того что государство вынуждено проводить политику ускоренной амортизации с целью обеспечить покрытие морального износа техники и так следовательно здесь дело не то они и не только в предприятиях предприятия тоже должны быть заинтересованы но еще раз я подчеркиваю это макроэкономическая проблема которая является бой один из каналов воздействия тех или иных мер правительства и исполнительной власти на микро экономический уровень а весь на предприятии политика ускоренной амортизации предусматривает высокие нормы амортизационных отчислений в результате чего фонд амортизации результате чего в амортизация ли фонда возмещения берет на себя выполнение функции накопления капитала это то положение которое мы с вами частично рассмотрели итак в данном случае высокая норм амортизации ведет к увеличению издержек производства которая естественно увеличивает возможности возмещения потребляемых средств производства до того момента как они еще физически износились поэтому можно сказать что высокие нормы амортизационных отчислений не только способствуют быстрому ускорению быстрому росту валовых инвестиций но и сокращению долю на ли налогооблагаемой прибыли в результате роста издержек за счет увеличения амортизационных отчислений это короткое пояснение этой фразы если вы имеете прибыль тысячи рублей то в этом случае налогооблагаемая прибыль будет со слова или объект налогообложения будет составлять тысячи рублей но представьте себе от что норма амортизации повысилась и теперь амортизационные отчисления увеличились на 500 рублей 1 увеличились амортизационные отчисления следовательно издержки производства увеличились на эту величину на 500 единиц раз издержки производства увеличились а цена продаваемая продукция осталось неизменным то следовательно вы получите уже не 1000 рублей прибыли а 500 рублей что происходит фактически с одной стороны это имеет место или ток части прибыли в издержки производства и с этой точки зрения фактически у вот части прибыли от налогообложения хорошо и это плохо они конечно это хорошо если в то если эти ресурсы действительно направляются на развитие обновление капитала и прежде всего конечно речь идет об основном капитале и поэтому этот уход в части прибыли является значительным сокращением времени для предприятия потому что теперь уже облагается прибыль налогом не тысячи рублей а 500 рублей но предприятие сохранила в данном случае 500 рублей которые пойдут на расширение производства таким образом мы должны помнить о том что увеличивая амортизационные отчисления или нормы амортизации предприятия тем самым содействует развитию производства а амортизационный фонд берет на себя функцию нормы фонда накопления капитала решение об инвестициях всегда относится к выбору альтернатив действия при этом альтернативными является полностью взаимоисключающие возможные действия имеющиеся средства можно вложить в оборудовании использовать для приобретения пакета акций или земли и так последняя фраза говорит о том что если мы имеем 1000 рублей и вложили их для приобретения оборудования следовательно они исключают уже возможность положить эти или вложить или использовать эти тысячи рублей для покупки акции либо покупки земли либо напротив мысли куб вложили эти средства в покупку акций то следовательно они не могут быть использованы для других целей для инвестирования в другие объекты вот это очень важный момент когда речь идет об аль нет об альтернативных вариантах и когда речь идет о выборе этих вариантов инвестиции могут классифицироваться по срокам действия можно множество отдельных решений по инвестиционным проектам по их длительности можно подразделить на такие при которых срок действия проекта фиксирован и на такие при которых сам срок является проблемой для принятия того или иного решения и так первый случай речь идет о множестве решения о выборе объекта и в этом случае уже в определенное время заданное фиксированное время допустим на пять лет мы можем использовать станки то ли немецкого производства то ли итальянского производства и следовательно в этом случае имеет выбор фиксированные течения допустим 5 лет и мы рассчитываем соответственно и так сеть варианты эффективности тех или иных проектов и другое дело когда речь идет о том что сами сроки становится предметом выбора или объектом альтернатив то есть если имеется та или иная машина мы приобрели мы должны решить а сколько лет мы можем ее эксплуатировать то ли выбрать допустим три года то ли пять лет следовательно в отношении одного и того же объекта также существует проблема выбора альтернативы использование имеющихся инвестиционных средств поэтому по отношению вот фиксированного периоду времени и по отношению сама альтернатив передавал времени можно сделать следующее заключение в первом случае речь идет о чистых решению связанных с выбором как минимум из двух инвестиционных объектов в рамках определенного срока реализации проекта во втором случае речь идет о самих сроках действия проекта относящихся возможно к одному и тому же объекту инвестиций в частности это может относиться к принятию решения об эксплуатации оборудования в течение допустим 4 или 5 лет то есть налицо выбор срока которые мы определяем при решении проблемы инвестированию своего капитала следующий момент для инвестиции это четкое определение целей ради чего осуществляются те или иные инвестиции поэтому инвестиции требует точного описания цели без чего невозможно сделать вывод какая из возможных инвестиций является предпочтительной или оптимальной оптимальным признается то действие посредством которого инвестор наилучшим образом может достичь своих целей кроме того мы должны понимать что сами цели могут быть выступать в самых разнообразных формах но наиболее очевидные разграничения или виды в данном случае цели могут быть обозначены как денежные и неденежные поэтому цель и в каждом случае следует определять операционным образом и не иными словами они не должны быть двусмысленными по содержание цели можно подразделить на денежные и неденежные преимуществом денежных цели по сравнению с ней денежными является то что они всегда поддаются количественной оценки инвестиционные проекты всегда ориентированные на ориентированные на денежные цели поэтому когда мы говорим о коммерческих предприятиях конечно здесь должны четко и ясно определяться те доходы будущие доходы которые получит предприятия в результате того что она авансе рует определенную стоимость текущем моменте и следовательно это должно быть все про щит она вот денежная форма или формулировка цели получения прибыли добиться определенного объема выпуска продукции добиться определенной доли на том ином рынке это конкретные количественные параметры которые ставят себе предприятия для того чтобы обеспечивает afek эффективное вложение капитала при осуществлении инвестиций важную роль играет фактор времени когда принимается то или иное решение необходимо сравнивать капиталовложения которые предстоит сделать сейчас с дополнительной прибылью доходами которые они принесут в будущем иначе говоря речь идет о тех жертвах или тех неудобства который имеет предприниматель текущем моменте но надеется получить более высокие выгоды от этих вложений и естественно эти инвестиции или вложения текущего момента должны сопоставляться с теми выгодами или с теми прибылями которыми будут получены в будущем для проведения сопоставления инвестиций с будущими прибылями необходимо ответить на вопрос сколько будущее прибыли стоят сегодня речь идет о расчете текущей стоимости будущих доходов которые зачастую непредсказуемые что требует принимать в расчет подобную неопределенность поэтому с этой точки зрения мы должны всегда просчитывать те будущие доходы которые получим и сопоставлять их с теми вложи аниме или инвестициями которые мы осуществляем сейчас вот для наглядности такого так сказать сопоставления возьмем условную задачу стоимость предположим стоимость основного капитала и стоимость основных фондов завода составляет 10 миллионов рублей который предполагается эксплуатировать в течение 20 лет при этом ежемесячно получаемая прибыль составляет 70 тысяч рублей было ли решение о капиталовложений 10 миллиона рублей обоснованным для этого и делается расчеты и так рассчитаем ту прибыль который получает предприятие в результате того что она ежемесячно течение 20 лет будет получать прибыль и так прибыль которая будет получена в течение ближайших 20 лет составит 16,8 миллионов человек миллионов рублей прошу прощения дело в том что вот эти 70 тысяч месячной прибыли который получает предприятие умножаем на 12 и получаем соответственно прибыль за год умножим на 20 мы получаем совокупную прибыль в размере 16,8 миллиона рублей которая получит предприятие за 20 лет это позволяя сделать положительное заключение о строительстве завода как по хорошей инвестиционной возможности но проблема-то в нашем случае возникает проблема оценки этих ресурсов ведь сколько там 70000 рублей который мы получаем или 16000 и 80 рублей которые мы получим конце концов за 25 лет какую так сказать оценку получают а не с точки зрения текущего момента в нашем случае возникает проблема оценки тех 70000 рублей который получает инвестор сегодня через пять через десять через 20 лет сегодня это деньги могут 100 могут быть вложены банковский депозит или в ценные бумаги что позволит получить больше денег в будущем таким образом мы сталкиваемся с проблемой о том что эту прибыль или эти 70 тысяч положил в сегодня банк мы можем рассчитывать дальнейшем получение дополнительных доходов то есть наращивание этой первоначально авансированной стоимости но возникает проблема и другого характера мы имеем прибыль конкретные величины 16,8 миллиона рублей и мы говорили что это прекрасный проект потому что он превышает издержки которые мы затратили или тот объемами они покрывают тот объем инвестиций которые нам пришлось осуществить но мы должны знать сколько стоит эти 16,8 миллиона рублей сегодня или сколько бы они стоили следует а 16,8 миллиона рублей которые будут получены в течение 20 лет будут стоить через 20 лет меньше если учесть что мы будем в что вкладывать эти деньги в банк чем-то а сумма которая элита чем эта сумма тоже и та же сумма стоит сегодня таким образом мы подошли к проблеме дисконтирования дисконтирование это исчисления первоначальной суммы на основании ее конечной цели речь идет о текущей дисконтированной стоимости одного рубля выплачиваемое например через год итак в данном случае чтобы лучше понять процесс дисконтирования нужно усвоить ту вещь что речь идет об определении или приведение будущих доходов или будущих прибылей в текущей стоимости то и к современному моменту сколько бы то сумма денег которым мы получим перспективе стоит на сегодняшний день и соответственно о существе в те или иные вложения мы должны рассчитать ту величину которую мы получим будущем либо напротив если исходить из конечной величины мы имеем 1000 рублей допустим через год или два или пять а сколько стоит это 1000 сегодня то есть привести отсюда говорят о проведенной дисконтной стоимости или о текущей дисконтированной стоимости поэтому asus если вложения в размере допустим вклада в нулевое я владелец через год при ставке процента р прям получит величину то есть первичную величину дохода необходимо умножить на коэффициент роста сбережений единица плюс процентная ставка называется коэффициентом роста сбережений следовательно конечный вклад или в конечный доход полученный через год сейчас составит меньше а именно в эко если мы разделим на соответствующий коэффициент роста мы получим соответствующую текущую дисконтируем ую стоимость или приведенную дисконтированная стоимость через два года соответственно конечный этот доход который мы получим века разделим на коэффициент росла сбережений но уже в квадрате а через n лет соответственно мы должны разделить доход полученный через n лет на коэффициент роста сбережений необходимо иметь в виду что существует два способа дисконтирования с помощью простого процента и с помощью сложного процента в реальной действительности простой процент мы сейчас так сказать об этом ещё будем говорить а пока что короткое объяснение простой процент связан как раз складом который имеется на текущий момент и вот процент которые принесет этот лад за определенный период времени вот это процент простой он не учитывает того что каждый последующий год приносит дополнительный процент то есть дополнительный доход а следовательно увеличивает первоначально вложенную сумму денег так вот сложный процент котор как раз и учитывает вот это наращивание клада наращивание денежные суммы и поэтому в реальной действительности как правило используется сложный процент а не простой процент дисконтирование может осуществляться на основе простого или сложного процента простой процент это процент начисленный на первоначальную сумму вклада за ряд лет то есть конечный вклад будет равняться первоначальному вкладу умноженная на коэффициент прироста сопряженного с количеством лет 1 год 2 года 3 года 4 года это простой процент то есть на сколько увеличится первоначальный вклад через 5 лет без учета ежегодных начислений на те проценты которые получает вкладчик или инвестор или отсюда соответственно первоначально или дисконтированная текущая дисконтированная стоимость будет равна конечному деленному на соответствующий коэффициент приведенной сложный процент это процент начислены не только на первоначальный вклад упрощение не только первоначальный вклад но и на образующийся накопления будущих периодов то есть века в этом случае ли конечный доход будет равен первоначальному вкладу умноженную на коэффициент роста сбережений и отсюда соответственно текущая дисконтированная стоимость или приведенная дисконтированная стоимость будущих доходов вайка будет составлять bk отнесенная коэффициенту роста иначе говоря вот вторая формула для дисконтирования как раз и используется как правило потому что у она учитывает те поступления которые получают инвесторы на вложенные средства в течение этого срока а следовательно они также приносит соответствующий процент текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента чем высшей ставке процента тем ниже текущая дисконтированная стоимость что подтверждает ниже приведенная таблица итак посмотрим если представим вот в этой таблице дисконтированная стоимость представлена в виде рубля итак 1 рубль полученный первом году при процентной ставке 5 10 и 5 процентов посмотрите если мы посмотрим независимости на то ли первый год то ли пятый год это будет то ли десятый год то ли 20 но если процентная ставка возрастает то следовательно в этом случае стоимость рубля соответственно падает в первом году посмотрите 95 копеек и две десятых стоит 1 рубль полученный через пять лет настоящий это у нас а через 20 лет рубль которая будет стоить 30 он будет стоит текущий момент восемьдесят три копейки 80 а теперь посмотрите так цепь прошу пощение через пять двадцать процентов а теперь посмотрите если двадцатый год то то же самое уже посмотрите доход полученные на двадцатом году препарат 3 процентной ставки рубль в размере 1 рубля сегодня будет стоить 37 копеек и семь десятых если процентная ставка будет 20 открыть и рост процентной ставки то дисконтированный то есть текущая стоимость рубля полученного через 20 лет сегодня будет стоит 26 копеек вот эта тенденция все общая тенденция наблюдается в этой таблице о том что с ростом процентной ставки текущая дисконтированная стоимость сокращается а теперь это записи воспроизведен в отношении сроков определенного срока и определенном при определенном процент итак 1 рубль через 10 лет cry плите процентной ставки сегодня стоит 60 одну копейку и 460 1 4 десятых копейки при 10 процентной ставки за этот же период стоимость рубля будет 36,6 копейки а при 20 процентные ставки 16,2 процента следовательно мы видим что в каждом отдельном случае происходит сокращение текущие дисконтированной стоимости по мере увеличения процента равным образом мы рассмотрели один фактор это процентная ставка но в таком же направлении действует и период то есть фактор времени чем более длительный период тем меньше текущая дисконтированная стоимость вот рассмотрим этот пример опять-таки обратитесь потом когда мы воспроизведем данные этой таблице вы можете обратиться к ней затем и проследить по всем периодом приведенным в данной таблице мы же рассмотрим только один и случаю итак чем длительный период тем ниже текущая дисконтная стоимость дисконтированная стоимость частности при пяти процентной ставки то есть мы берем неизменную процентную ставку и а брать будем менять периоды в этом случае текущей дисконтированная стоимость 1 рубль и через пять лет составит 70 8,4 копейки через 10 лет шестьдесят 1,4 копейки а через 20 лет всего лишь 37,7 копейки таким образом мы видим что фактор времени и фактор процентные ставки является определяющими при решении проблемы дисконтирования будущих доходов или будущих платежей однако обратим внимание на то что при решении проблемы инвестиции возникает всегда альтернативные варианты то есть можно вкладывать в один проект можно вкладывать в другой и вот сейчас на условном примере мы рассмотрим с вами как раз проблему выбора наиболее эффективного варианта из двух то есть вариант а и вариант б с учетом дисконтированного дохода по годам и так у нас имеется таблица дисконтированный доход по годам имеется два варианта первый вариант что в текущем году будет принесен доход в размере 200 рублей будущем году то есть первый год принесет дополнительно 400 и второй год принесет 200 рублей второй вариант напротив текущая величина очень малая дохода тогда как в первом году будет получено 400 и во втором году 400 вот с этой точки зрения необходимо решить выбрать какой из вариантов является предпочтительные для инвестирования и так вариант а приводит 200 рублей в текущем году 400 рублей через год ещё 200 рублей через два года вариант b соответственно приносят 64 100 и еще раз 400 а теперь подсчитаем текущей уникс conti равную стоимость и так текущей дисконтированная стоимость варианта а это текущий год поэтому данном случае дисконтирования не происходит это реальная сегодняшняя стоимость 200 рублей однако в данном случае 400 будущего доход будущего года или первого года мы приводим к стоимости текущего момента дисконтированные с помощью коэффициента который выражает коэффициент роста сбережения и точно так же второй год здесь в степени 2 поэтому соответственно два года в степени 2 точно также расчет делается по величине по варианту б с учетом соответствующего сложного коэффициента который позволяет нам получить дисконтированная стоимость по этим двум вариантам а теперь представим себе что мы имеем соответствующие проценты 10 5 и 20 процентов которые определяют будущую эффективность наших проектов вот это в этой таблице приведена величина дисконтированного дохода в зависимости от процентной ставки и так если по процесс по величине процентной ставки есть она равна 5 то дисконтированная стоимость составляет 760 2,4 варианте b 800 следовательно при диски процент и соответственно горячо на двадцать семь целых семьсот двадцать восемь и девять десятых целых и 750 3,2 и наконец при процентные ставки roun и 20 процентов мы получаем дисконтированная стоимость равную 600 70 2,2 тогда как варианте b мы получаем 671 и одну десятую обратите внимание ясно что при прийти процентной ставки инвестор выберет по вариант b при процентные ставки рау на 10 инвестор выбирает также второй вариант однако при процентной ставки равной 20 инвестор выбирает первый вариант так как он более так сеть дисконт на ios дисконтированная стоимость или текущей дисконтированная стоимость является большей величиной по сравнению с прежней оценка будущих доходов от инвестиций пользую для оценки будущих доходов от инвестиций используются понятия чистая дисконтная стоимость чистая и дисконтная стоимость это та стоимость которая получает предприниматели форме прибыли вот данном случае прибыль за первый год прибыль за второй год прибыль за третий год прибыль за умный год и соответственно эти прибыли то есть доходы дисконтируете поэтому в данном случае чистый дисконтированная стоимость от инвестиции представляет собой сумму прибыли дисконтированных соответственно по годам и вот эта величина получаемая дисконтированная стоимость сопоставляется с текущими инвестиций то есть то что мы вложили иначе говоря приведенная дисконтированная стоимость из приведена найди скан термы и стоимости вычисляется инвестиции и так pn моя прибыль и r прям это процентная ставка поэтому сопоставление этих величин позволяет делать вывод о том что стоит ли делать инвестиции при том или ином проекте вывод который необходимо сделать о том что стоит вкладывать или не вкладывать на основе чистой дисконтированной стоимости заключается в том чтобы получить дисконтированный чистый дисконтированная стоимость превышающую 0 инвестиций необходимо осуществлять когда ожидаемые доходы будут выше чем издержки связанные с инвестициями иначе говоря чистая дисконтированная или дисконтная стоимость должна быть ниже больше нуля то есть если обратиться предыдущей формуле то речь идет о том что вот эта часть должна быть больше этой части тогда мы получим положительную величину положительная величина больше нуля поэтому имея данные показатели каждый предприниматель может определить стоит ли ему осуществлять осуществлять инвестиции на тот или иной период времени соответствующий процентные ставки ставка еще я хотел бы обратить внимание ваши на то что учет процентные ставки очень сложный момент дело в том что есть и на хорошо отработаны существует или функционирует хорошо отлаженные Финансовый рынок тогда проблема в общем-то с установлением процентной ставки не возникает однако когда имеет и устойчивое финансового положения и а следовательно не стоящего процентные ставки то для инвесторов конечно возникают определенные проблемы при принятии решения о целесообразности инвестиций расчеты ведутся на основе реальной процентной ставки они номинальные процентные ставки то есть реальная процентная ставка равна номинальная процентная ставка за вычетом темпов инфляции или темпов роста цен вот обратите внимание как раз на этот фактор потому что инвести процентная ставка может составлять 20 процентов а инфляции 24 представляете себе что ясно что в этом случае брать кредит весьма перспективно так как фактически инфляция съедается не только обесценивается данный кредит но и превышает обесценение соответствующий процентной ставки а теперь обратимся к сбережениям потому что в общем-то мы имеем дело когда говорим об инвестициям то непременно говорим о сбережении так как сбережения является решающим источником для инвестирования но другой стороны ведь потребитель имеющий определенный доход он тоже выбирает между будущим и настоящим между текущим моментом и перспективным моментом каким образом распорядиться имеющихся у имеющимся у него доходит то ли его потратить полностью на потребление то ли отложить форуме сбережений часть этого дохода не пускать не текущей на потребление отложить с целью удовлетворения будущих потребностей то есть будущее получить будущий доход или удовлетворить потребности не на сегодняшний день а перспективы поэтому с этой точки зрения необходим анализ соответственно и сбережений сбережение является решающим источником инвестиций поэтому и люди осуществляющие сбережения сравнивать текущее потребление с будущим потреблением потребитель руководствуется между временным предпочтением которое означает что отказ от расходования одного рубля настоящим должен принести ему больше одного рубля в будущем следовательно если имеется имеет определенные средства то потребитель выбирает между потреблением и сбережениями отсюда можно построить кривые безразличия и пятак между временные предпочтения на графике представлены кривые безразличия обратите внимание мы уже знаем что такое кривые безразличия тем более мы знаем уже подобную кривую это изокванта точно теперь мы имеем другую кривую безразличия между временного предпочтения если на горизонтальной оси отложить текущее потребление ощущение здесь ошибка текущее потребление тысяч рублей а на вертикальной оси отложить будущее потребления то есть те доходы по которые получит потребитель в результате того что он воздержался от использование данных слез на текущее потребление он увеличивают возможности своих будущих будущего потребления итак представим себе что если конечно весь доход у предпринимателя составляет 100000 рублей прошу прощения у потребителя составляет 100000 рублей и он полностью использует его на потребление никаких средств не остается для сбережения однако если он сберегает 10000 рублей а используют на потребление 90000 а 10 откладывает форме сбережений то соответственно через если ставка процента равна 15 процентов то через определенный период времени он получает величину будущем не от 10000 11 тысяч с половиной рублей иначе говоря вот это так сказать воздержание которые на которые пошел потребитель окупается сторицей по выступления в будущем так сказать доходов а следовательно будущих будущих во потребления кривые безразличия первые таро и эти это кривые безразличия для настоящего и будущего потребления и вот эти приращения дельта p 1 и дельта p 2 объема потребления с ответственным настоящем и будущем времени если потребитель весь свой доход сто рублей потратит на потребление в этом году то сбережение будет равны по сбережения будут равны нулю то есть то и сбережения равны нулю поэтому этому положению соответствует у нас . к если он направит в качестве сбережений 10 тысяч рублей то есть сбережение составят дельта p сбережений один-то будущем году он сможет потреблять на сумму 11 тысяч рублей то есть данном случае приращение будущего потребления составит дельта p p 2 на рисунке данное прощение соответствует точке l на кривой безразличия в то же время необходимо обратить внимание на предельную норму между временного предпочтения который выражает стоимость дополнительного будущего потребления достаточного для компенсации отказа от единицы текущего потребления при условии что общее благосостояние индивида не изменится и так обратите внимание я возвращаюсь к этому графику ведь любая точка на этой кривой безразличия символизирует собой определенные комбинации текущего и будущего потребления то есть вы раздражает как бы безразличия равенство благосостояния но вот в одном случае она достигает за счет сжатия сокращение текущего потребления увеличения будущего потребления а в другом случае она полностью передается так сказать текущем употреблению допустим . к и . el как пример поэтому вот что здесь кривая безразличия фактически не представляет собой что-то сверх новое для отрезка к л предельная норма vision и временного предпочтения будет представлять собой соотношение прощения потребление в будущего периода отнесенная вращению потребление текущего периода где соответственно объемы потребления но в первом случае наращивание потребления а во втором случае его сокращение так как речь идет об увеличении или направления части потреблений до для сбережений другой стороны мы же не должны учитывать что здесь имеется определенные границы и естественно доход определенную имеет величину а раз он имеет определенную величину то следовательно и потребителя может ограничен возможности откладывание сбережений потому что несмотря на высокие так сказать надежды удовлетворение своих потребностей в будущем ему необходимо покрыть потребности в текущий момент и отсюда следовательно сбережения имеет определенный предел который определяется как раз текущем потребление возможности переключения текущего потребления на будущее потребление не безграничны так как отказ от каждой последующей доли потребления дается все с большим и большим трудом и так сбережения эта часть доходов или сбережения равны доходу минус потребления текущее потребление сделать на в этом случае доход будет равен сумме равен и сбережения хорошо известное нам выражение где и сбережения доход и текущее потребление вот мы должны непременно учитывать этот момент и анализировать его и решать каким образом мы должны поступать той или иной ситуации вот с этой точки зрения мы обращаемся фактических знакомые уже нам линия это линия бюджетное которое мы уже знаем в отношении так сказать простого рынка в отношении рынка ресурсов изокванта а здесь мы будем иметь дело уже сне не и меж временного бюджетного ограничения то есть эта линия определяет возможности до какого предела возможно осуществлять сбережения то есть выбор оптимального объема потребления в текущем моменте чтобы получить ту или иную сумму денег целью отложить ее в качестве сбережения и получить или удовлетворить потребности будущем периоде линия между временного бюджетного ограничения строится на подобии бюджетные линии потребителя мы знаем уже ее посты настроение сейчас перейдем соответственно так сказать к рассмотрению как она строится по горизонтальной оси мы откладывается текущее потребление почти вертикальной оси и будущее потребления наклон линии между время нового бюджетного ограничения зависит от ставки процента и определяется коэффициентом роста сбережений вот это линию мы сейчас рассмотрим соответствии с кривыми безразличия my безразличия my которые так сказать представлены на совмещенном графики и так изменения меж временного равновесия с ростом ставки процента и так если мы отложим здесь будущие доходы или будущее потребление а мы на обыкновенное когда строили бюджетную линии это был товар у нас y или товар b а здесь текущее потребление это у нас был товар y или товар а а у нас в этом случае соответственно текущее потребление поэтому для того чтобы построить бюджетную линию или ленью межевыми нового бюджетного ограничения вот это есть бюджетное ограничение но посмотрели как она строится итак первое также как и бюджетная линия в отношении любых двух товаров итак посмотрите если мы весь имеющийся наш доход используем на текущее потребление то следовательно на будущее потребления у нас ничего не остается и следовательно величина текущего потребления составит отрезок от начала координат до точки а вот текущее потребление а теперь будущее потребление вот посмотрите каким образом строится вот находится эта точка находится это . предположим себе что здесь конечно масштаб не соблюден потому что это нужно выходить за рамки чертежа но представим себе что имеется процентная ставка 15 процентов и следовательно в данном случае тогда будущее стоимость будет определяться вот этой величиной доходы то есть если бы мы ни копейки не потратили и своего дохода на текущее потребление парадоксально но так для построения линии то нужно мы ни копейки не тратим на текущее потребление а все оставляем форме сбережения в надежде получить будущий доход и удовлетворить свои будущие потребности а чего зависит . тогда доход сто рублей мы умножаем на коэффициент если один год в этом случае коэффициент 1 + 0 целых 15 и соответственно получаем 115 тысяч рублей либо если мы получаем месте здесь 100 тысяч процентная ставка увеличивается этот доход нас на одну пятую часть таким образом найдя вот эти точки мы соединяем их линия мы получаем бюджетную линию и следовательно бюджетная линия или соответственно между ними нового бюджетного линия между ними нового бюджетного ограничения касается какой-то кривой безразличия вот эта точка является точкой равновесия соответствующий процент моей ставке 15 процентов вот это говорит о том что данный покупатель или потребитель затратить на текущее потребление величину вот этот дом от начала координат до . лежащий напротив е.а. величину соответственно от а до этой у темная линия оставит на сбережения исследована вот эта часть ему принесет доход равны при 15 процентные ставки принесет ему 46 единиц при процентные ставки 20 не с его будущий доход составит 60 единиц вот таким образом находится равновесие покупателя или потребителя который выбирает между потреблением и текущим потреблением и будущим потреблением если это выбирает между потребления my и сбережениями один полностью за тратит средства на потребление другой их сокращает потребление текущие ограничивают этой величиной но увеличивать сбережения на величину от точки а до точки которая адекватна пунктирной линии исходящие из точки и таким образом мы рассмотрели равновесие на рынке потребления который выражает баланс текущего и будущего потребления а теперь закрепим это интерпретацией данного рисунка соответствующим текстовым материалом и так близость точки и в точке олег точки б зависит от по от величины дохода в склонности к сбережения и величины процента то есть процентной ставке зависимость сбережений от процентные ставки нам уже известно и вот если мы представим себе что она горизонтальной оси откладывается сбережения on вертикальная процентная ставка то мы получаем кривую сбережение чем выше процентная ставка тем больше сбережений и вот это и сбережение вот это дополнительные 10 единиц 10000 единиц рублей направленный на и сбережения в результате повышения процентной ставки обуславливает получение большего дохода увеличение процентные ставки из 15 процентов до 20 процентов вызвало рост сбережений 40 тысяч рублей до пятидесяти тысяч рублей при этом будущее потребление текущие дохода возросло 46 тысяч рублей 40 умножим на коэффициент 1 и 15 соток до 60 тысяч рублей который является 50000 рублей умноженное на одну и две десятых коэффициента роста сбережений это отражено на предыдущем рисунке которые только что мы с вами разобрали а теперь перейдем в другой части у нашего темы а именно риски естественно неотъемлемым атрибутом хозяйственной жизни хозяйственной деятельности являются риски потому что ведь можно анонсировать капитал но никто не знает что будет в будущем с этим капиталом и естественно предприниматель рискует в этом случае вкладывая в той или иной капитальный актив свои денежные ресурсы для лучшего понимания так сказать риска рассмотрим эту проблему более подроб нам и так не неотъемлемым атрибутом хозяйственные жизни является риск который сопряжен с неопределенностью результатов от принятых решений а из если последнее относится к будущему и так следовательно rest сопряжен с неопределенностью но неопределенность находит свое выражение в двух типах вероятностей это математической или априорной и статистической 1 вероятность сопряжена с идентичными случаями 2 с эмпирическими данными маленькое пояснение и так математическая вероятность имеет дело со стандартными ситуациями с определением так сказать изменяющейся и мы знаем допустим так сказать если брать кость то у нее от одной так хоть до 6 единиц если мы бросаем что четко ясно понимаем определенность в данном случае вероятности выпада выпадение 1 к 6 того или иного набора цифр но стать из статистическая вероятность как раз она имеет дело с хозяйственной деятельностью с этим перед кой то есть опытом и в данном случае конечно очень тяжело поддается реальной оценке но тем ни менее предпринимательская деятельность как раз имеет дело с реальными фактами и должна операция как правило на статистическую вероятность поэтому статистическая вероятность представляет собой эмпирическую оценку частоты проявления того или иного события или связи которые не содержит одинаково вероятных альтернатив как прямой математическая вероятности то есть дело обстоит гораздо сложнее именно поэтому статистическая вероятность является типичной для деловой формы где требуются субъективные оценки поэтому необходимо различать риск и неопределенность риск это оценил мм и тем или иным способом вероятность в нашем случае мы будем говорить о статистической вероятности неопределенность это то что не поддается оценке и так обратите внимание риск вырастает с одной стороны из неопределенностью потому что мы не знаем что будет будущем но то неопределенность которой подвержено оценки и той или иной степени выраженная статистической или если дай бог то математической вероятности то в этом случае мы говорим о риске по нашла возникает существует оценка и другое дело когда неопределенность не поддается количественной оценки вот в данном случае речь идет в последнем случае о том что при неопределенности не прочитана sti невозможно принимать те или иные решения объектом нашего изучения является рис и связанные с вероятностью достижения определенного результата вероятность подразделяется на объективную и субъективную малая пояснение причем как мы сформулируем и представим вам понятия объективная вероятность и субъективно wear ясность объективной вероятность это вероятность которая базируется на определенных четких расчетов которые опираются на чистую повторяя повторяемости того или иного события но элементарно допустим выпускается товаропроизводителям продукцию и хорошо известна за годы уже сложилось то приблизительно некачественной дефектной продукции составляет 3 или 2 процента или один процент неважно сколько но вот это объективная информация или объективная вероятность которую мы можем просчитать и можем знать пиксель или получая соответствующую информацию о тех или иных продуктов сами рассчитать она в общем то более менее не подвержена субъективным оценкам и другое дело когда речь идет о субъективно вероятности в данном случае речь идет но допустим о покупатели и продавцы продавец который сам производил эту продукцию либо не сам а продавец который хорошо знает эту продукцию и недостатки и покупатель который покупает эту продукцию следовательно у них существует явный дисбаланс в отношении информации один более информирован о товары по его характеристика о его достоинствах и о недостатках а второй имеет самые общие представления так сказать неполную информацию о данном продукты поэтому с этой точки зрения субъективная вероятность оценки этого блага у одного субъекта будет 1 а у другого будет другая или возьмем наоборот если еду так если человек болен но он знает что он болен он идет страховую компанию и осуществляет страхование своей жизни но никто не бывает в этом случае другая сторона не подозревает и не можешь знать состояние здоровья его клиента raks al cliente лучше знает он более информирован и более знает собственное состояние на что так стать он может рассчитывать и что может случиться вот с этой суммы получили обратную картину вот этих таз с субъективной вероятности которые может оцениваться так сказать совершенно по разному поэтому дадим определение этих двух понятиях самых исходя из самых общих постановок и так объективная вероятность это вероятность базирующийся на расчёте частоты с которой происходит то или иное событие явление или процесс и субъективная вероятность эта вероятность основанное на предположение о возможности достижения определенного результата и так как мы сказали в дар во втором случае речь идет как раз о информированностью покупать прошу пощение субъекта о состоянии того или иного события факта объекта и так далее но мы должны учитывать еще два понятия это ожидаемое значение и второе понятие это отклонение вот на основе этих понятий и делается заключение в относительная относительно субъективной и объективной вероятности и так ожидаемое значение представляет собой средне вершу средневзвешенные значения всех возможных результатов иначе говоря субъективных и объективных вероятностей рассчитанный по средне взвешенным величина и второе это отклонение это разница между действительным результатом и ожидаемым то есть то что мы ожидали это что мы получили в одном случае ожидания не оправдались результат никак получен никак не соответствует тому на что надеялись или надеялся инвестор и напротив ожидания так хоть результаты превзошли все ожидания вот это отклонению положительную или отрицательную сторону является важным моментом для этого но для оценки конечной инвестиционной деятельности или распоряжении капитальными активами соответствующего субъекта решающее значение про рисковых операций имеет степень полноты информации от ibiza изучаемые объекты или явления частности при субъективной вероятности быть и к вытащить белый шар равна 50 процентов если субъект знает что вор не только черные и белые шары и 80 процентов если он знает что в урне в четыре раза больше белых шаров чем черных шаров следовательно вот оценка того будущего кто вытащит и кто рискнет вытаскивать так хоть шар белый шар допустим ясно что у первого субъекта риск значительно больше конца конце концов его так хоть и оценка базируется на той информации которые он имеет но она не удовлетворительно тогда как второй субъект обладает большей информации он хорошо знает что здесь не просто черные белые шары а черные шары в количественном отношениях четыре раза превышая черные шары и вероятность вытащить белый шар гораздо больше поэтому а вот эта информированность имеет весьма существенное значение для оценки того или иного положения принятии того или иного решения но мало того еще очень важен сам психологический фактор а именно готовность человека субъекта тому или иному песку или вообще он способен к риску или не способен к виску поэтому в данном случае где группируют или классифицирует по трем группам а именно по критерию отношению к риску и так отношения к риску различных людей различны противника риска предпочитает гарантированный результат ряду не определенных рисковых результатов склонная риск риску предпочитает рисковые результаты по сравнению с гарантированным результатом нейтральные к риску это 3 субъект то есть склонны и не склонные к риску и нейтральные к риску это субъекты которые безразличны к выбору между гарантированным результатом и рисковым операциям иначе говоря они имеют равные шансы рискнуть или не рискнуть вот это деление как раз имеет важное значение для предпринимательской деятельности графические данное положение трех субъектов можно представить в следующем виде и так первое это субъекты не расположены к риску следовательно у них кривая будет выражать так сказать положительный выгнуты так сказать рисунок если здесь отложить доходы то есть будущее дохода это фактически риски то есть мы получим не получим а здесь общую полезность в этом случае какова доля короче этих рисковых операций в отношении общую полезность если обратиться графику рисковых людей склонных к риску то в данном случае мы имеем прямо противоположное направление кривой потому что они готовы рисковать и надеются как раз на больше на будущие доходы чем ориентироваться на гарантированный доход и люди нейтрального характера так сказать или нейтрального отношения к риску имеет в общем-то прямую линию которые равнозначно в общем то отношение так сэтик общей полезности то есть стабильности либо так хоть криско для того чтобы представить себе этих людей более в привязке к реальная действительность нужно иметь ввиду люди как правило осторожны не склонные к риску они как раз предпочитают положить деньги сбережения форме сбережения вклада который гарантирует непременно либо так сказать в облигации которые гарантировано государством его банками которого надеяться непременно через энное количество лет получит будет возмещена стоимость определенными процентами и другое дело когда человек предпочитает как раз рисковать покупать акции вкладывать средства то есть открывать дела и так далее они надеются так сказать на тот гарантированный доход но эти люди рискуют и надеются получить большие в будущем доход и следовательно эти ожидания как правило так сказать если так хоть предпринимательский талант соответствует ситуации он приносит как правило хорошие дивиденды или хорошие доходы в будущее а теперь рассмотрим методы снижения риска и так первое это диверсификация искал объединение рисков распределения рисков и поиска информации диверсификация рисков это метод снижения риска путем его распределения между несколькими рисковыми товарами таким образом чтобы повышение риска от покупки или продажи 1 благо означало снижение риска от покупки или продажи другого блага пример предположим такси одета горячий . и имеется возможность поставки или предприятия поставляет туда войны танки и грузовики естественно в этом случае вот эта диверсификация резко если ситуация политическая обостряется то будет спрос на танке и следовательно риск военной продукции сокращается тогда как риск компенсируется рез грузовой техники спрос на грузовые автомобили будет не зак напротив если суд ситуации с у уж улучшается это в этом случае риск поставки .

потребление основного капитала это

image elementor-testimonial-image-position-aside»>

Финансовая грамотность. Формула богатства. Предприниматель. Основатель «Клуба миллионеров». Время миллионеров.
.

оборотный и основной капитал фонды

военной техникой компенсируются грузовыми автомобилями следующие объединение резко этот метод снижения риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки это прежде всего метод страхования главном при при этом должна при этом должна быть независимость рисков застрахованных лиц следующие распределение риска предполагает такое деление резко вероятного ущерба между участниками при котором возможные потери каждого кажутся относительно невелики речь идет данном случае это как правило речь идет о допустим создание консорциум когда идет о багром реализация огромных инвестиционных проектов и когда риск отдельной компании весьма велик и она не берем она не рискует называть это этот проект и поэтому создается временный консорциум который распределяет риск между несколькими компаниями банками и так далее следующее это поиск информации это способ увеличения достоверности информации и преодоление дефицита информации что ведет снижению риска вот на этом графике у нас представлена как раз ценность выгод и затрат иначе говоря цена информации это затраты и выгоды те которые мы получим и они выражены материально денежной форме как целевые установки выгоды которые получим от этой информации и в данном случае это затраты на информации предельные издержки на информацию а это выгоды и следовательно каждый субъект выбирает точку равновесия когда предельные выгоды или предельный доход мы бы сказали раньше предельные выгоды будут равны предельным издержкам наращивание дальнейшем получения информации будет превышать издержки получения выгоды здесь напротив недополучение формации будет соответственно больше выгоды но соответственно мы не получим достоверную информацию в отношении того или иного объекта и так данном случае и предельно это предельные издержки связанные с получением информации а в предельная предельная выгода от использования информации нужно иметь ввиду наличие асимметричная информация о которой я говорил в отношении того что один субъект имеет больше информации о другой меньше информации вот асимметричной информации как раз характеризуется той ситуацией при которой одна часть участников рыночной среды располагает важной информацией а другая часть не располагает ею при асимметричной информации могут возникнуть ситуации морального риска который сопряжен сознательным увеличение вероятности возможного ущерба надежде что убытки будут полностью или даже с избытком покрыты страховой компании вот в этом случае моральные резки как правило возникает при страховании и привет для минимизации риск и страх риска страхования компании используют следующие методы эта классификация по клиентов по группам риска с дифференциации страховых взносов мы элементарно пенсионеры или здоровые люди будут пароль и соответственно сгруппированные в различные контингенты которые будут соответственно по-разному к ним относиться в отношении установления страховых взносов отказ от заключения договора с группами клиентов повышенного риска но элементарно здесь наркоманы и алкоголики и так далее или допустим водитель который часто процесс закладывай за воротник вот это как раз то момента либо неполное а частичное возмещение ущерба в сглаживании асимметрия информации имеет важное значение аукционы вот где в общем то более менее складывается эта асимметрия так и предоставляется полная свобода для принятия решения или риска в сглаживании асимметрии информации важную роль играет опционы эти опционы имеет два вида английский и голландский английский аукцион это аукцион котором ставки растут снизу вверх до тех пор пока товар не будет продан по максимальной из предложенной цены приложенных сын как правило проводится английский опцион но есть и голландский но есть и голландский аукцион которые представляет собой прямо противоположное деяние в отношении английского аукциона это опцион на котором сталки снижается сверху вниз до тех пор пока товар не будет продан за минимально доступную цену то есть устанавливается очень высокая ставка первоначальная цена ее никто желающих нет брать затем она спускается спускается и наконец снижается снижается наконец покупает один из покупателей находится который готов купить вот в этом случае так стать и будет выражен как стать голландский аукцион и последний аукцион это закрытая опцион или аукцион в темную это аукцион на котором вставки выставляются всеми участниками не зависимо друг от друга и одновременно и товар да остается тому кто предложил наибольшую цену следовательно в этом случае речь идет о том что предварительно записывается цены каждого из участника аукциона и выиграет тот кто больше заплатил на этом лекция заканчивается благодарю за внимание до свидания .

Миллиард новостей о полезном
успешное инвестирование, правила инвестирования, виды инвестирования.
анализ фондового рынка, характеристика фондового рынка, инвестиционный фондовый рынок, развитие фондового рынка
финансовые активы, стоимость активов, капитал активов, денежные активы, формула активов
использование капитала, основной капитал, собственный капитал, актив капитала, виды капитала
биржа ценных бумаг, рынок биржи, фондовая биржа, биржа валют, биржа денег.
развитие финансового рынка, мировой финансовый рынок, виды финансовых рынков
рынок облигаций, ценные облигации, доход облигации, виды облигаций
рынок ценных бумаг, виды ценных бумаг, биржа ценных бумаг, портфель ценных бумаг
источники доходов, виды доходов, поступление доходов, доходы рынка, пассивный доход, активный доход
вложение денег, большие деньги, функции денег, заработок денег
рефинансирование кредита, суть кредита, история кредита
качества успешного человека, развитие, привычки, навыки, деятельность